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法兴银行首席经济学家巴德中国不应该跟风降息

发布时间:2020-03-26 16:05:03 阅读: 来源:无缝钢管厂家

全球降息潮来袭,中国是否应该效仿?中国M2规模巨大,货币政策是否是调控房价的决定性力量?多国央行宽松货币政策导致热钱纷纷涌入新兴市场,会给中国带来哪些风险?安倍经济学是否面临考验,会给亚太区带来什么影响?日元强势是否已经基本修正?IMF为何宽容全球央行宽松政策?美联储何时退出量化宽松,是否导致热钱撤出中国?腾讯财经独家专访法兴银行亚太首席经济学家克劳斯·巴德。

人物简介

克劳斯·巴德是法兴银行亚太区首席经济学家。他于2009年7月加入法兴银行,在2012年驻港之前,是法兴银行驻伦敦的欧洲经济学家。2006年至2009年7月,克劳斯·巴德担任美林欧洲首席经济学家。此前他曾供职于雷曼兄弟、瑞银和德意志银行。

专访法兴银行亚太首席经济学家克劳斯·巴德

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专访法兴银行亚太首席经济学家克劳斯·巴德收起

腾讯财经:从欧洲到亚太地区,各地央行都急着降息,您觉得中国需要效仿吗?

克劳斯·巴德:不。我觉得现阶段不用。各地央行降息,原因各异。澳大利亚和欧洲是因为经济表现不如人意,而且通胀压力处低位,比央行目标要低得多。中国在这两方面情况都不一样。首先,中国的经济发展是慢了下来,但不能说低于潜在增长率。第二,通胀率并非低于设定的目标。

在接下来两个月,通胀率会上升.在接下来几个月,可能会上升3%。中国现在的存款利率是3%.。这样一抵消,,实际存款利率几乎为零。我觉得中国货币政策并不紧缩。我认为中国央行不应该也不会跟风放松货币政策。

腾讯财经:4月底中国M2货币供应量超过了103万亿元,相当于全球广义货币供应量的一半,数量这么庞大,您觉得正常吗,会带来通胀压力吗?

克劳斯·巴德:我觉得不会对通胀造成大问题。有两点。为什么货币供应量这么大,主要有两个原因。第一,中国有很强的外汇干预能力,因为中国拥有巨额的外汇储备。这给中国经济注入了大量流动性。第二,中国的金融市场还不够完善,投资者没有什么选择,可以投资的资产并不多。所以大量财富要么以不动产的形式存在,要么以存款的形式存在。所以中国货币供应量才这么大。但我不觉得这就意味着会出现通货膨胀,因为这些钱不会用来消费产品和服务。大部分其实是金融财富。

腾讯财经:货币政策是宏观调控的重要手段,在中国尤为如此。有人说,货币政策而非行政手段对房价起决定性的作用。你怎么看这种说法?

克劳斯·巴德:我完全不认同。货币政策是一种单刀直入的工具,设定不同的利率其实很难。利率的设定会影响整个经济。特别要小心的情况就是,单凭货币政策来抑制房价,很可能毁掉其他经济领域。一些欧洲国家就出现过这样的情况。行政手段是极有效的抑价工具。比如说,给贷款价值比设上限,规定首付占多少份额。还有一些别的监管工具。最近中国为了抑制房价过快上涨,对第二套房征收资本利得税,也可以渐渐将资本利得税推广到第一套房上。货币政策也许很重要,但并不能起决定性作用。而且某些情况下,并不是最恰当的工具。房价过快增长的原因,我刚才说过因为可投资的资产太少。你不想财富都以存款的形式存在,因为一直存下去,可能要担心通胀的问题。房产是中国为数不多,又吸引人的投资对象。抑制房价不应该仅仅使用利率和直接行政手段,还建立更大、更广泛、更多元化的资本市场。这才能有效地抑制房价。在中国,这更像个态度的问题。中国人似乎认定房价只会一味增长,美国人以前也这么认为,但是后来他们幡然醒悟了。

腾讯财经:目前来看,已经采用的行政手段好像不是那么有效。

克劳斯·巴德:我想应该再等等看。比如说,征收20%资本利得税。

据我所知,只在北京全面实施了,而现在其他城市也开始实施了。所以我觉得可以再等等看。假以时日,应该可以给房市降温。当要推出楼市降温措施时,一般说是2个月、3个月或6个月后会推出。但等那么久以后,措施又似乎都是最后一分钟敲定的。措施往往在楼市拐点来临前,结果又推了市场一把。这并不是中国才有的问题,在英国和别的国家也出现过类似的情况。但最后行政措施还是有效的。

腾讯财经:多国采取宽松货币政策导致热钱纷纷涌进新兴市场,迫使这些国家的货币升值。今年头4个月,中国新增外汇占款已超过1.5万亿元,是2012年新增外汇占款总量的3倍。热钱涌入会给中国带来哪些风险?

克劳斯·巴德:首先,假设你问题的前提是对的。假设涌入中国市场的都是外资。这些钱被叫做热钱,因为它们不会永远留下来。当这些钱流走的时候,对人民币,对中国的金融市场,甚至对楼市 都会造成负面影响。但是我觉得头4个月涌入中国市场的资金,大部分不是热钱或外资,不是多个工业化国家实行宽松货币政策造成的。倒像是中国企业和个人进行套利的结果。他们这么做有几个原因。这是一场有意思的套利游戏,因为中国的利率比美国的高。在美国利率几乎是零。所以有人就在外国贷了一笔钱把钱带到中国存进中国的银行,以3%利率收取利息。此外,很多人都认为人民币还会升值。所以,这样做不仅可以套利,还可以套汇。如果中国政府想控制或者减缓这种资金的涌入,那就应该调整人们对汇率的期望值,打消人民币会一直升值的念头。我认为人民币不会一直升值,人民币现在没有被低估,因为中国工资的增长很快,比其他地区都快。但是劳动生产率的增长却没跟上。如果比较经汇率调整的单位人工成本增长,就拿美国和中国比,你会发现差距缩小得很快。所以我不认为人民币仍然被严重低估。

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