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【资讯】煤电关系逆转电力股进入建仓期

发布时间:2020-10-17 01:39:52 阅读: 来源:无缝钢管厂家

煤电关系逆转电力股进入建仓期

行业盈利强劲回升  受益煤炭价格下跌及年底电量快速反弹,2012年度电力企业业绩逐季回升,全年看业绩实现高速增长。  截至目前,公布2012年年报的36家电力企业中,业绩正增长的27家,占比75%,其中业绩增长超过100%的17家,占比47.22%,36家电力企业归属于母公司净利润平均增长178%。行业龙头公司业绩均现大幅增长,其中华电国际增长1690%、皖能电力增长1397%、建投能源增长592%、华能国际增长363%、黔源电力增长292%、国投电力增长217%等较为突出。  进入2013年以来,电力企业业绩持续增长。截至目前,有18家公司发布业绩预告或快报,其中业绩预增和略增的公司8家,占比44.4%,扭亏公司8家,占比44.4%,续亏公司2家,占比11.1%,绝大部分公司业绩实现正增长。值得关注的是,除了川投能源预增1720%、宝新能源预增800%、粤电力预增609%、皖能电力预增240%等行业龙头火电、水电公司多家ST公司业绩扭亏为盈。  煤炭价格创新低  煤炭价格旺季不旺,煤价连跌14周创出新低。主因是宏观经济复苏力度有限,实体经济需求低迷。  截至4月23日,秦皇岛5500大卡动力煤炭价格已从年初的630元/吨跌至615元/吨,累计下跌25元/吨,跌幅2.4%,煤炭价格跌幅略超预期,615元/吨的煤炭价格也创出了近三年以来的最低价格。  进口煤炭继续放量,施压国内煤价。国际经济体复苏乏力,尽管包括日本、美国在内的多个发达国家推出货币刺激政策,但国际大宗商品价格2013年以来仍旧弱市,近期还出现大幅下挫。但2013年 1-2月,我国动力煤进口数量仍处于历史高位。  煤电关系逆转,需求疲弱主导煤价继续弱势。二季度,我们认为动力煤炭价格仍将维持弱势,原因有三。一是宏观经济慢复苏所致的需求疲弱;二是煤炭产能、运能快速释放增加煤炭供给;三是能源结构优化带来的对煤电的挤出效应。  一季度现较好防御性  一季度板块市场表现先弱后强。年初至今,电力板块上涨13.69%,其中火电板块跑赢大盘4.14%,水电板块跑赢大盘5.21%。一季度板块体现出较好的防御性。  截至目前,电力板块2013年预测市盈率(PE)11.36倍,低于全部A股(剔除银行)2013年预测PE为14.49倍的水平;电力板块最新市净率(PB)1.58,同样低于全部A股(剔除银行)的PB1.95。无论从绝对数值,还是行业比较、历史比较等相对数值看,电力板块具备一定的估值优势。  板块投资机会来自两条主线。一是成长优势公司:行业盈利处于回升期,装机规模快速增长将加大公司业绩回升的弹性,为公司未来业绩成长注入动力,重点推荐国投电力、天富热电、宝新能源、皖能电力;二是估值优势公司:关注盈利提升后估值偏低的优质公司的估值修复机会,重点推荐华能国际、京能热电。

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